有機小松的部落格

https://www.stockfeel.com.tw/%E5%BE%A9%E8%8F%AF-%E7%BE%A4%E7%9B%8A-reits-etf-%E5%B7%AE%E7%95%B0-%E9%A2%A8%E9%9A%AA-%E5%A0%B1%E9%85%AC-%E6%AF%94%E8%BC%83/?utm_source=graph_search

https://rich01.com/what-is-mbs-security/

https://www.fhtrust.com.tw/funds/fund_intro_ETF_FundAsset.aspx

https://finance.yahoo.com/quote/NLY/

https://timelessinvestment.wordpress.com/2018/04/14/annaly-nly-us/

大鯨魚說財經https://aa727995022.pixnet.net/blog/post/333133365-fh%E5%AF%8C%E6%99%82%E4%B8%8D%E5%8B%95%E7%94%A2%2800712%29%E6%98%AF%E8%83%BD%E5%B0%8D%E6%8A%97%E9%80%9A%E8%86%A8%E7%9A%84etf%E5%97%8E%EF%BC%9F6%25%E9%AB%98

FB OF Michael 的美股世界 https://www.facebook.com/michaelchang1224

當部分基金經理人因爲油價得到緩解而認為通膨壓力舒緩的同時，房租的上漲恐怕形成下一波通膨下降的阻力，美國的通膨看來沒有辦法一下子有顯著改善。

https://www.youtube.com/watch?v=JbVN5jAlMt0&ab_channel=MVP%E8%B2%A1%E7%B6%93%E7%94%9F%E6%B4%BB%E9%A0%BB%E9%81%93

https://kozodailu.com/2021/06/03/reits/

美股的股利配息會有30%的稅金，扣完稅後還有賺頭嗎?

我們以現在美股O為例：2021.5.18每月配息0.235美元來計算，扣完稅金30%後為0.1645美元
股價65.5計算，如果股價都不漲的話，完稅後每股的股息年報酬率為3%。年報酬率價計算方式=0.1645配息X12個月/65.5股價=3%

3%聽起來很低對吧，但是還有一個部分是”股票會上漲”。所以股息加上股價收入，其實投資報酬率相當的高。就如同買房收租，固定收益之外，還賺到房屋價差。

1994年投資到2021年， 股票上市就開始投資
股息+股票漲幅=年投資報酬率15.2%
2010年投資到2020年， 計算最近的10年
股息+股票漲幅=年投資報酬率9 %
如果是1994年起開始計算，投資回報是高於S&P500，dow指數，NASDAQ指數
詳細資料可以參考REALTY INCOME 公司網

00712持股最大公司 Annaly Capital Management, Inc. (NLY) ，長期是下降的

00712隱藏巨大風險，2020年三月左右ETF淨值下跌超過60%，隨後緩慢爬升。大鯨魚認為新冠疫情後緩慢爬升是因為美國政府狂印鈔票就經濟，並非該ETF真正的獲利能力。

↓若你在新冠疫情前買進，則你的獲利會整個打水漂。

↓大鯨魚認為這檔ETF與雷曼兄弟的次貸危機時販賣的商品有其相似之處(但不到相同)，只要全球經濟受到巨大打擊其ETF價值就會劇烈下跌，請注意買進此檔ETF所承受的風險較一般ETF還高。

↓不動產投資信託(REITs)因其高殖利率而被廣泛認為是抵抗通膨的法寶，但僅發揮在牛市時期，當經濟開始崩跌REITs可是會跌的比誰還快！

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在會後聲明中表示，將於「本月晚些時候」開始縮減購債規模。目前聯準會每月購債1200億美元，自11月起每月共計將縮減150億美元購債金額，包括減少購買美國公債100億美元，以及減少購買不動產抵押貸款證券（MBS）50億美元。

REITs有兩種。「權益型REITs(Equity REITs，以下簡稱eREITs) 」就是集合大家的錢去買房、收租，如果房價上漲時賺價差；「抵押型REITs(Mortgage REITs，以下簡稱mREITs)」則是集合大家的錢去放款，借錢給別人買房，然後收利息。這就是「FH富時不動產 ETF (00712)」(以下簡稱00712)，和「 群益 道瓊美國地產ETF(00714)」(以下簡稱00714)的差異。

他們都是ETF，因此都投資了許多REITs公司。差別在於，00714 投資的是「權益型REITs 」；00712 投資的則是「抵押型REITs」公司。也因此造就了不同的 風險 和獲利。

「FH富時不動產ETF(00712)」，利潤較高，風險較大

「00712」投資的是mREITs，在做的是放款。放款就是槓桿，當人們想借錢買房地產時，多半是看好未來的景氣。如果景氣越來越好，可能原來借錢的人從10個變成20個、30個人，這些mREITs的利息收入就會更多、利潤更大、配息也會越好；相對的，如果大家看壞景氣，那借錢的人就更少，利息收入也就會更差、利潤也會更差了。

最大成分股：Annaly Capital Management, Inc（安納利資本管理公司NLY  ） 公司的主要業務是產生淨利潤分發給股東，這些淨利潤包括生息資產的利息收入和借貸資金的成本、生息資產的收購和公司從子公司收到的股息。全資子公司提供多元化的房地產、資產管理和其他金融服務。 抵押轉付憑證、擔保不動產抵押憑證(CMO)、機構可贖回債券及其他證券。 由抵押債權所產生之現金流，為償還該種債務憑證之本金及利息。

「00714」投資的是eREITs，做的則是收租和買賣賺價差。收租跟景氣好壞關係較低，比方說超級市場好了，不論景氣好壞，我們都得上超市買菜，可能景氣差時超市的生意也會較差，但是超市還是會付租金給房東。但相對的，景氣好時就算超市生意很好，繳的租金也不會變多，所以利潤也多不到哪去。

因此過去三年的平均殖利率，「00714」是3.41%，「00712」則是6.24%，高上許多；但今年年初到四月中的新冠肺炎股災時期，「00712」跌了44%，「00714」則跌的較少，跌了16.73%。

Agency資產是指房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)以及吉利美(Ginnie Mae)所發行的不動產抵押證券(Mortgage-Backed Securities ,MBS)，此類資產佔了Annaly 76%的資產組合，由於這三家機構皆為政府主導，因此這三家的資產具備高度的流動性，且隱含政府的把關。

從資產組合來看，Annaly主要持有資產為High Quatliy Spec(32%)及Med Quality Spec(30%)，儘管這兩的資產部位名稱看起來非常【高品質】，然而事實上並不是如此，High Quatliy部位是指房貸資產的貸款價值比率(Loan to Value raio)在125%以上，也就是當初房屋價值100萬元，銀行卻貸款給住戶125萬元，若住戶違約，銀行也很難借由賣掉房子來賺回當初借出去的本金。而Med Quality的部位則是當初貸款時，LTV Ratio在105~125%之間的房屋貸款，同樣的，當屋主無法償還房貸時，銀行也很難藉由賣掉房子取回本金。一般人看到這裡肯定會嚇一跳，哇!這不是很危險的資產嗎？Annaly經理人居然高達62%的Agency部位都是這種資產，重點是這些資產佔總資產47.12%，等於47.12%的資產都是屬於這種有毒資產，若再來一波金融海嘯，Annaly的資產不就先砍一半？

傳統的房貸方式，是房貸客戶將房屋抵押給銀行來取得貸款，並且定時繳交房貸給銀行。
但是對銀行來說，這樣的資產較缺乏流動性，
銀行為了活化貸款便把它轉換成能在市場上流動的證券MBS。

簡單來說，MBS是一種將不動產貸款當抵押的債券，發行方式是銀行將房貸證券化，
把持有的房貸轉賣給具公信力之擔保機構發行，這些機構再將房貸包裝成證券轉賣給投資人。

然而2020年3月因肺炎疫情衝擊，美國房地產的需求減少，市場暴跌的狀況讓許多人拋售房地產，
抵押市場也出現大規模違約潮、MBS利率不斷上升，
許多次級抵押貸款借款人無法按期付借款，讓放貸機構受嚴重損失甚至破產的可能性也大增。

2020年3月，美國聯準會Fed也宣佈將實施無限量QE，無限量買入美債和MBS，希望壓低MBS的利率，
但2020年肺炎疫情與2008年金融海嘯時空背景不太相同，這次救市行動是否有效仍需再長期觀察才能下定論。

2008年次貸危機引發了金融海嘯，其中最讓人印象深刻的就是Fannie Mae(房利美)與Freddie Mac(房地美)、雷曼兄弟，他們都持有、銷售大量MBS、對MBS提供擔保以及承銷。而這些MBS的債務抵押品質實際上很差，後來也稱為次級房貸(貸款機構向信用程度較差、收入不高的借款人提供貸款，也稱為次級抵押貸款)。