存股績效提升25％的秘密－有機小松的部落格

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前言：除權、息旺季即將到來，報章媒體不斷公布各式各樣的定存股、高殖利率股名單。也有許多存股達人時時提醒投資人『不要賺了股息，賠了價差』。關於股息、殖利率要如何操作才可以達到長期定存的目標呢？
到目前為止，今年已公布股息的股票當中，有232檔殖利率超過6％。對於資金有限的小資族要如何挑選定存概念股，才能夠達到績效最大化？我們應該要重視殖利率的大小、還是股息大小、還是股息穩定度、還是配息次數呢？本篇將透過量化回測來找出提升存股績效的秘密。

事實上，買高股息、高殖利率股，只要搭配被動投資的操作模式來進行，其實可以不用太擔心『賺股息、賠價差』這樣的情況發生。每年根據既定的選股策略，從清單中選擇8～15檔股票持有一整年。這其中，或許會有一、兩檔出現『賺股息、賠價差』的情況，但對長期整體績效來說，影響仍有限。

被動投資的執行方法很簡單，但能不能創造好績效，還是要看選股策略是不是具備投資優勢。基本上，只要是以股息、殖利率為基礎的選股策略，原則上都可以輕易的達到10％以上的年化報酬。

表（A）年年持有『配息年數最多的前100名』的績效

年年配息是定存族最基本要求，在不考慮殖利率高低的情況下。我們僅以『配息年數』作為選股基礎，每年持有『配息次數最多的前100檔』股票。光是這個簡單的配息策略，就能夠替我們創造13.1％的年化報率。

表（B）年年持有『當年度殖利率最高的前200名』的績效

如果不考慮配息的年數的長短，只以『單期殖利率高低』最為選股基礎，每年持有『殖利率最高的前200名』，居然一樣也可以輕易的創造13.1%的年化報酬率。

很明顯的，只掌握『配息年數』與『殖利率高低』這兩個原則，來作為選股基礎。基本上就可以可輕易的達成年年13％的定存目標。

在前幾期的文章中，筆者曾經介紹穩定雪求股策略，這個策略就是同時考慮配息年數、配息穩定度與殖利率大小作為選股基礎的策略。因為同時納入兩個重要的選股因子『配息年數』與『殖利率高低』，所以年化報酬率就從13％提升到16％，績效提高了23％。

雖然『穩定雪求股』策略可以獲得不錯的績效，但必須收集全部股票多年的股息資訊，再進行統計運算，接著透過排名方式挑選最佳的『穩定雪求股』。這個過程，對大部分的小資族來說，選股的門檻實在太高了。是不是有其他的方法，可以達到同樣的績效，但不用收集大量數據或進行複雜運算？

在這一輪股息、殖利率的回測研究中，筆者確實發現了一個更簡單的方式，就可以執行『穩定雪求股』計畫，並且達到更好的績效。

我們只需要在『殖利率最高』的前200名當中，優先挑選股價小20元的股票，績效就可以從13.1％提升到16.3％。事實上，殖利率最高的前200名，其殖利率約大於6％。今年殖利率大於6％的股票數量也大概是兩百檔（232檔）。所以選股規則可以設定成殖利率大於6％，然後從中挑選股價小於20元的股票。股價一定要小於20元嗎？事實上並不需要，只要儘量從低價股開始往高價挑就可以了。如果我們只挑20原以下的股票，績效可以由13.1％提升到16.3％。如果，我們是取最低價的前20名，則績效可以由13.1％，提升至19.7％。

本期我們推薦給大家的是『穩定雪求股』策略2-『殖利率大於6％的低價股前20名』。下表為該策略的回測結果與相關統計數據。