有機小松的部落格

https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183008/post/202010260004/%E7%8E%89%E5%B1%B1%E9%87%91%E7%87%9F%E6%94%B6%E5%88%B0%E9%A0%82%E4%BA%86%EF%BC%9F%E4%BB%96%E5%AD%98%E8%82%A130%E8%90%AC%E8%AE%8A%E5%AD%98%E9%AA%A8%E7%9A%84%E8%A1%80%E6%B7%9A%E6%95%99%E8%A8%93%EF%BC%9A%E7%95%B6%E7%8D%B2%E5%88%A9%E5%87%BA%E7%8F%BE%E7%93%B6%E9%A0%B8%EF%BC%8C%E8%A9%B2%E7%B9%BC%E7%BA%8C%E5%AD%98%E8%82%A1%E5%97%8E 

BY  股市小黑

不少存股族新手愛配股票股利勝於現金股利，但是存股達人或老手反而寧可挑選穩定配現金的股票。

股票股利還原殖利率誘人，甜蜜的外表，隱藏極高的風險。

一檔股票配出1元股票股利，代表股本膨脹10%，隔年營收與股價的影響有4種方向：

1.明年營收至少要成長10%，才能與今年營收比較呈現持平的結果，這樣股價還能維持。

2.明年營收與今年一樣，這樣每月營收比會呈現年減小於10%的結果，股價會開始緩步下降，這是因為市場解讀這間公司股本成長，但是營收跟不上，未來恐有隱憂，要多關注。

3.明年營收出現年減超過10%的結果，市場上解讀除了營收跟不上股本成長外，公司整體經營一定有那個地方出現問題，這樣股價下跌速度會比較明顯，此時宜積極列入換股的選項。

舉例而言，佳格多年前也是熱門存股標的，我最多也存了快20張，就是貪圖從2009年開始每年約配1-2.5元的股票股利，讓股價從30多元漲到最高140元，佳格在2009至2016年都維持營收年增，股本每年增加10-25%還能成長，真的很猛，那時候以為會一直如此，但是2017開始，股本膨脹到頂點，營收開始出現年減的情況，當年開始只配現金2-2.5元，所以股價從每年75-95元的波段，修正成現在50-70的波段，股利約3.5%（股價70元計算）至5%（股價50元計算）。

未來除非佳格營收能再出現成長趨勢，而且現金股利配到3.5元以上，否則暫時不宜列入存股標的，現在主流玩法是波段衝浪股。

4.營收持續呈現年成長表現，股價會緩步上升，這就是價值成長型股票的表現。

玉山金的股本膨脹隱憂

玉山金從2010到2019每年配出0.7元以上的股票，玉山金也很爭氣，每年幾乎都是營收成長的好表現。

然而，今年2020年9月配股入帳後，股本膨脹，導致營收年減5.54%，市場上會解讀玉山金可能營收已經到頂了，未來一年若呈現年減1%至10%也不意外，股價開始緩步反應。

明年預估會配息1.2元，以25元股價計算，全配現金殖利率是5%，配現金與股票各半，還原殖利率約8.4%。若是配1元現金、0.2元股票，還原殖利率約6%。

現在要持續觀察玉山金獲利狀況，若未來一季營收是年減1-10%，股價就很難守住25元，比較可能會朝20-24元的波段邁進，希望玉山金營收能再次回到成長期，愛存玉山金的朋友，這些營收上的細節一定要多觀察。