建準(2421)：受惠 Intel 新平台伺服器 Purley，將增加 1-2 顆散熱風扇

建準為專注於散熱風扇廠，營收占比近乎達 100%，目前市占率為全球前 3 大的散熱風扇廠，其中又分為直流風扇、交流風扇：1.直流風扇：提供變動的風量，用於散熱風扇，因為有散熱需求時才須提供送風。2.交流風扇：提供平穩持續的風量，常應用在家電中空調系統。

而最大終端應用為 IT 類產品，達 36%，包含 PC+NB、AIO(一體機)、投影機(AIO為螢幕與主機結合的電腦)

雖然 IT 目前為最大應用端，但因毛利率較低，建準持續透過選擇性接單，降低 IT 類出貨占比，從 2016 年 41% 降至 2017 年 36%

再來，占比 20 % 的第 2 大終端應用：伺服器。因為 Intel 新平台伺服器 Purley 的推出，將較原伺服器新增 1-2 顆散熱風扇，對於建準來說，就是直接的提升供貨量。而且在建準的伺服器客戶中，就包含伺服器 2 大品牌廠商：HPE(惠普)、DELL(戴爾)。

伺服器品牌廠 2017 年市占率分別為 18%、17%，當然在 2018 年伺服器汰換潮下，將更改善建準的產品結構。

另外，在其他的部分有 4 % 為車用散熱：雖然目前占比還非常微小，就算成長幅度很高也不會貢獻營收太多，但我們可以很肯定的是，建準已經先打入高門檻領域，因為汽車產業都須經過 2 -3 年長時間的產品認證期，目前車用客戶有特斯拉、BMW、賓士、奧迪等大廠，未來也將隨著 ADAS 逐漸列為標準配備而成長，但短期內，並不會是建準的營運關鍵。

散熱模組廠-建準(2421)法說會研究報告 2018/12/22

http://www.88988.com.tw/?p=134803

https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=af4eb59c-013b-4363-a353-29eabf434a9d

(2421)受惠伺服器與網通、車用產品動能強，法人預估，5、6月營收將可逐月走揚，整季而言，營收獲利表現估與去年持平或微幅小降。全年而言，法人認為，伺服器與網通產品，以及車用需求提升下，下半年應優於上半年表現，全年營收獲利估微幅優於去年水準。

建準為國內散熱風扇大廠，首季產品比重而言，IT類產品約佔營收32%、伺服器與網通約佔營收27%，工業/醫療約佔14%、家電約佔10%，通路銷售約佔9%，車用約佔6%，其餘則佔2%。

首季營收24.38億元，季減19.73%、年減6.53%，受到貿易戰影響，導致工業、通路拉貨力道疲弱，但伺服器與車用方面則維持不錯拉貨力道，據了解，伺服器受到Purley轉換需求下，營收年增幅逾2成，而車用則受到空調、LED頭燈需求旺，營收年增逾4成。毛利率則維持上季水準19%，EPS從上季0.56元降至0.2元，不如去年同期0.27元。

展望第2季，4月營收8.74億元，月增3.14%、年減4.49%，法人預估，伺服器、車用維持首季動能，5、6月營收將可逐月走揚，整季而言，營收較去年同期仍有壓力，毛利率方面，則可受惠產品組合轉佳，獲利表現估與去年持平或微幅小降。

全年而言，法人認為，建準在伺服器與網通產品，以及車用需求提升下，加上下半年IT產品進入旺季，盼帶動營運表現，下半年應優於上半年表現，全年營收獲利估微幅優於去年水準。

佔建準營收逾3成的IT類產品，據了解，受到傳統第3季為NB旺季下，預估將在6月開始拉貨新機種產品，而受到高階機種採用的風扇較高階，ASP比起上一代有微幅提升。

伺服器與網通產品方面，受到Purley轉換需求持續，加上網通產品也有5G市場需求的帶動，因此為營運注入動能。據了解，交換器(switch)相關風扇上半年已開始拉貨，至於基站則預期將在下半年到明年，市場需求陸續增加。

工業產品部分，受到貿易戰影響，整體工業產品市場需求較為疲弱，因此客戶拉貨力道較預期差，盼後續貿易戰隱憂降低，能使產業再注活水。

車用方面的布局，建準表示，客戶在空調感測器、LED頭燈等需求提升，因此帶動營收表現，公司也看好未來ADAS自動輔助駕駛系統的滲透率提升下，進而帶動風扇的需求。據了解，目前自架等級L2車種採用2顆風扇，但是到了明年自架等級L4車種對於資料的收集與運算效率更增加，將使用7~11顆風扇，帶動風扇數量需求。